主页 > 金融纠纷 >
消费金融ABS
来源:未知 2019-08-13 23:06

  (资产证券化357讲,消费金融ABS。第一部分:又一家巨头过关,消费金融ABS迎来监管解冻期。第二部分:消费金融ABS回暖,谁会占得先机。第三部分:三分钟弄懂消费金融ABS。

  本公众号主要探讨ABS、项目投融资等金融市场业务(也有房地产、政府平台项目的实操讲座),大家可以关注、转发公众号内容。业务对接、商业合作请看公众号菜单;招呼小编,请加微信:419194057。)第一部分:又一家巨头过关,消费金融ABS迎来监管解冻期

  获客成本上升、资金杆杠率受限……在度过了前几年的红利期后,消费金融市场增速开始放缓,驶离蓝海。

  5月16日,银保监会官网发布《关于马上消费金融股份有限公司开办资产证券化业务资格的批复》,宣布核准马上消金开办资产证券化(ABS)的业务资格。

  据了解,发行消费金融ABS是持牌消金公司解决资金问题的重要渠道之一,目前,共有八家消金公司获批ABS发行资格。

  从豁免产品期限错配,到明确归为理财产品,再到核准开办业务资格,消费金融ABS迎来了监管解冻期。

  由于没有银行牌照,消费金融机构由于无法吸收存款,资金主要靠投资方和股东,或者通过信托、基金等渠道获得,当流动性收紧的阶段,多元化的融资能力是平台的生命线。

  另一方面,消费金融公司注册资本普遍不高,且业务的杆杠率受到监管限制(10倍以下),导致其进一步扩大业务规模受阻。

  2013年2月,阿里发行第一支以小额为基础资产的ABS,总募集金额为50亿元,三年内分10期发完,经过5个月的申请后,被批准发行。

  目前市场上消费金融类ABS发行主体主要包括商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台、网贷平台等。

  然而,2017年11月下旬至12月初,有关现金贷监管整治文件陆续下发,监管力度加大,以小额为基础资产的消费金融ABS产品发行出现断崖式下跌。

  据统计,2017年共发行小贷ABS产品112支,发行金额共计2695.16亿元。而2018年共发行的小贷产品79支,发行金额共计1694亿元,两者降幅分别为29.46%和37.15%。

  截止四月末,共有20家持牌系消费金融公司公布了2018年经营业绩情况,其中头部平台,招联消金、马上消金等净利润增速大幅度放缓。

  此外,在C端市场,消金市场整体的获客成本正在上升,据了解,2019年行业最低标准是放款用户客单价200元左右,申请用户30元左右。

  继中银、捷信、兴业、招联、海尔、苏宁、湖北消费金融及锦程之后,马上消金成为了第8家拥有开办ABS业务资格的持牌消金公司。

  据了解,2019年第一季度消费金融ABS产品平均优先级票面利率仅有3.27%,远低于2018年的4.33%和2017年的5.07%。

  2018年4月,央行、银保监会、证监会、外管局四部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”),其中对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免,利好资产证券化投资,对类资产证券化和非标产品的限制也使得资产证券化成为非标转标的有效途径。

  9月,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》,明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围。

  消费金融ABS监管政策的发展成熟,也为消费金融市场的开放了更加丰富的融资渠道,无论是银行系、持牌系还是电商系消金机构,在新一轮的竞争,都将拥有更多的机会。

  近年来,我国资产证券化高速发展,中央结算公司数据显示,2018年,全年发行ABS规模突破2万亿元,年末存量突破3万亿元。

  消费金融在其中扮演了至关重要的角色。尤其是在2017年,消费金融资产证券化出现井喷,发行总量为154支,同比增长175%,产品总额为4396.11亿元,同比增长336.61%。

  但从2017年底开始,受监管与风险等多种因素的影响,消费金融ABS急刹车,但2018年下半年,消费金融ABS出现反弹趋势。

  数据显示,2018年,消费金融领域共发行ABS类产品115支,合计金额3039.68亿元,虽然不及2017年,但已出现回暖之势。

  背后的原因是2017年11月下旬至12月初,现金贷监管整治文件陆续下发,监管趋严,以小额(下文简称“小贷”)为基础资产的消费金融ABS产品发行迎来拐点。小贷ABS产品发行的骤降,对2018年消费金融ABS的发行体量影响重大。

  2018年4月,央行、银保监会、证监会、外管局四部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”),其中对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免,利好资产证券化投资,对类资产证券化和非标产品的限制也使得资产证券化成为非标转标的有效途径。

  2018年8月,银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》,提出积极运用资产证券化等方式盘活存量资产,提高资金配置和使用效率。

  2018年9月,银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(简称“理财新规”),明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围,有利于提升企业和金融机构发行资产支持证券的积极性,促进资产证券化的发展。

  具体来看,2018年共发行与消费金融相关的信贷ABS17支,发行金额为1071.79亿元;企业ABS96支,发行金额为1937.89亿元;ABN2支,发行金额为30亿元。信贷ABS的发行主体为银行、消金公司这些持牌机构。

  值得注意的是,近年来,随着市场竞争加剧,为了进一步降低融资成本、拓宽融资渠道,火爆的资产证券化(ABS)受到不少消费金融的公司青睐,很多“持牌系”纷纷投身其中。

  据统计,马上消费金融是继中银消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、海尔消金、湖北消费金融及锦程消费金融之后的第八家获得信贷资产证券化业务资格的消费金融公司。

  目前银保监会管辖下的持牌消费金融公司中,捷信消费金融和中银消费金融两家公司获批ABS资格较早,且获批时间均在2015年。

  2018年以来,监管部门对消费金融ABS态度较为谨慎,市场上基础资产类基本不予放行,包括现金贷的ABS。只有场景类金融的ABS有机会获批。

  据悉,成立于2014年12月23日的海尔消费金融,是国内首家由产业发起设立、致力于场景消费的持牌消费金融机构。

  公开资料显示,海尔消费金融是由海尔集团、海尔财务公司、红星美凯龙、绿城电商和中国创新支付(现为中国有赞)共同发起成立,注册资本为5亿元人民币,并于2018年5月获批增资至10亿元。

  海尔消费金融从成立之初,其目标就是围绕消费场景建立一个消费者生态圈,目前已构建了物联网下的家电、家居、医美、教育等八大场景生态,以及社区社群、出行社群、保险社群、母婴社区内四大社群。“我们成立的前3年并不追求高额利润,而是不断加大在场景金融、金融科技领域的投入和布局。”海尔消金董事总经理黄应华曾公开表示。

  据悉,获取信贷资产证券化业务资格后,消费金融公司可以在公开市场发行资产支持证券,为公司盘活存量资产、拓宽融资渠道、提高主动负债能力、提升市场影响力提供了新工具和新路径。

  根据原银监会发布的《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》,信贷资产证券化发起机构拟证券化的信贷资产应当符合具有较高同质性、能够产生可预测的现金流收入的特点,而这一特点对于消费金融公司的消费性而言十分契合。

  一家银行或一个债权资产包在某个时点的逾期率一般是指逾期一月以上余额占总余额的比重,但对于消费金融ABS(资产支撑证券)而言,如果不了解其产品结构和运行模式,简单套用公式计算其基础债权资产池的逾期率,就容易得出一个错的离谱的数字。

  消费金融ABS是以消费金融资产为基础发行的资产证券化产品,目前大家经常听到的消费金融资产通常是网络消费,因此也称为网络消费ABS,借此网络消费可以搭上主流金融市场--交易所。

  在笔者看来,网贷资产证券化是互联网金融登堂入室,成为与传统金融并驾齐驱的金融领域的一条重要途径。作为一位互联网金融人士,如果不了解网络ABS,估计以后都不好意思跟人打招呼。

  实际上,每当有网络ABS发行,就会有长篇大论的文章出来科普,从定义、特点到发展历程,非常详尽,但下一次看到它,很多人除了知道ABS是资产支持证券的简称,无法说出更多。真正读懂网络ABS,其实只需要理解以下三个概念就可以了。

  网贷资产证券化,顾名思义,其基础资产是网络,包括消费分期、小额现金贷等,持有这类资产的一项重要风险是借款人提前偿还的风险(prepayment risk),比如你打算放贷一年吃利息,但借款人一个月就偿还,你还不能对他罚息,那么你只能再找其他理财产品,能否很快找到你想要的呢?存在很大不确定性。

  发行ABS的券商收钱替你承担提前偿还风险,反正对于他们来说,这个风险不算事。券商按照一定的筛选标准不断收集资产,持续补入因提前偿还而流失的资产,形成一个总金额稳定的动态资产池。

  资产池里的资产不是一次性到期,不再补入资产、逐渐收回的时间段被称作摊还期,在此之前被称作循环期。循环期资产池金额稳定,摊还期金额逐渐降低,如果简单套用逾期率的计算公式,在摊还期拿逾期余额除以余额,就有可能得出一个高得离谱、令人有提款冲动的逾期率。

  鱼尾是次级ABS,也称为劣后级,最后被偿还,一般由发起人自己持有,起到兜底的作用,不做评级,也不设置预期收益率。

  可见,由优先级与次优级ABS所承担的违约风险低于基础资产本身,结构化处理起到了增信的效果,一般称为内部增信。

  这种结构化分级的模式不仅适用于ABS,在基金、衍生品等金融工具上也广泛运用。但在我国目前的情况下,网贷ABS有一定特殊性,即使不进行结构化分级,发生违约时很可能都要首先由发起人承担损失,也就是说,网贷平台都得兜底。这就涉及到下面要提到的“真实售出”的概念。

  在监管层对P2P网贷平台所发的“十二道禁令”中,监管层提到一个概念--类资产证券化,这是监管层明确禁止P2P平台开展的一项业务。那么,类资产证券化和资产证券化区别在哪里呢?

  严格意义上的资产证券化要求通过“真实售出”以实现风险隔离,这是资产证券化区别于类资产证券化的关键。

  所谓真实售出是指经过证券化后资产本来的拥有者(即发起人)将资产完全售出,不再享受与该资产相关的收益,也不承担其风险。在财务上,这项资产不再出现在原始权益人的资产负债表上,即所谓“出表”。

  这一概念并不难理解,但从法律上认定是否为“真实售出”,即使在成熟的资本市场国家,也是一件非常复杂的工作。我国现行的有关资产证券化的一系列监管法规均未对“真实售出”作出强制要求,也未对“真实售出”的认定制定明确的标准。

  总之,在现阶段,互联网金融平台作为网贷ABS的发起人很难不对其进行兜底,无论是否进行结构化分级。结构化分级并自持劣后级,其实是将平台的兜底责任明确化,也能名正言顺的享受劣后级的收益。

  3月16日,国内首只金融ABS基金成立,该基金专注于投资消费金融ABS产品,这在ABS的基础上又衍化了一步。消费金融资产证券化领域的发展如火如荼,消费金融ABS不仅在市场规模上会快速上升,产品创新也会层出不穷。在进行消费金融ABS产品设计与创新之前,基本的产品结构和运行模式应属于必备常识,了解以上三个概念后,你具备这一常识了吗?

上一篇:中国最难考的一本证书并不是注册会计师证书而

下一篇:金程教育北京分校
热点
千万别触犯新加坡这些奇
千万别触犯新加坡这些奇
 相信不少初来新加坡的朋友,都对新加坡交通的井然有序印象深刻。尤其是礼让行人这一方面,新加坡司机做得极好。司机经 
增城法院携手区总工会律
增城法院携手区总工会律
 根据广东省高级人民法院党组、院长龚稼立关于全省全面推进法院+工会劳动争议诉调对接工作的讲话精神,我院积极加强与 
指导案例7号:牡丹江市宏
指导案例7号:牡丹江市宏
 人民法院接到民事抗诉书后,经审查发现案件纠纷已经解决,当事人申请撤诉,且不损害国家利益、社会公共利益或第三人利 
一起典型经纪业务纠纷!
一起典型经纪业务纠纷!
 原标题:一起典型经纪业务纠纷!客户经理要求将650名充公客户恢复名下,补发佣金提成+年终奖+工资,看案子咋判 客户经理 
浸会医院否认瞒报医疗事
浸会医院否认瞒报医疗事
 人民网10月24日电据香港文汇报报道,香港浸会医院本月初发生的初生婴儿堕地受伤事故,卫生署与院方就事件应否呈报各执 
2013最新劳动合同法全文(
2013最新劳动合同法全文(
 《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国劳动合同法〉的决定》已由中华人民共和国第十一届全国人民代表 
医疗事故责任人处理办法
医疗事故责任人处理办法
 根据《医疗事故处理条例》第五十五条的规定,医疗机构发生医疗事故的,由卫生行政部门根据医疗事故等级和情节,给予警 
爱译科技:产品创新攻破
爱译科技:产品创新攻破
 当中国公民提交外国专利申请或外国公民提交中国专利申请时,面对居高不下的翻译费该怎么办?专业性很强的技术术语和技